本周，芝加哥玉米期货再次触及合约低点，而因为美国丰收在望，大豆价格也一直在个位数邻近徜徉。

  12月玉米价格仍略高于去年同期水平，11月大豆价格则处于五年来的最低水平。但经通胀调整后，玉米和大豆的月度均匀价格均处于2006年以来7月份的最低水平。

  这一严峻的里程碑事情产生之际，美国出口商正尽力保卫其从前牢不可破的全球谷物和油籽商场占有率，以抵挡不断扩张的巴西产值。

  因为投入本钱依然比较来说较高，价格下降对美国农人来说特别苦楚。自2022年年中以来，玉米价格(名义价格和调整后价格)已跌落至少30%。

  但本年全国玉米均匀出产所带来的本钱仅比2022年低3%，假如考虑通胀要素，则低11%。也就是说，即便现在美国玉米供给猜测前史性地较为温文，4美元/蒲式耳的玉米价格也与几年前的4美元/蒲式耳不同。

  本月迄今为止，芝加哥期货买卖所12月玉米和11月大豆期货均价别离为每蒲式耳4.21美元和10.20美元。比较之下，2024年全月均价别离为4.12美元和10.67美元。

  周二发布的美国多个方面数据显现，6月份顾客物价指数同比上涨2.7%，使2024年7月玉米均匀实践价格升至4.23美元，略高于其时水平，并与2020年7月的调整后价格相等。

  以名义美元核算，自2006年(含)以来，有11个7月玉米均匀价格低于其时价格。但经通胀调整后，今日的4.21美元价格是自2006年每蒲式耳4.19美元(名义价格2.65美元)以来的最低水平。

  自2006年以来，有9个7月大豆名义价格低于本月10.20美元的移动均匀值。调整后，这再次创下2006年以来的最低水平(每蒲式耳9.74美元;名义价格6.15美元)。

  本周迄今为止，玉米和大豆价格均呈现反弹。但价格远低于2月份创下的年度高点，其时美国农人行将收成的稳妥保证现已确认。

  但是，自那今后价格疲软的状况并不稀有，这对充满希望的牛市来说是一个潜在的坏因。本月迄今为止，12月份玉米买卖价格比2月份均价低10%，跌幅小于前两年。

  美国农业部猜测，2025-26年度美国玉米期末库存将同比增加24%。此前，估计2024-25年度(到8月31日)玉米期末库存将下降24%。

  一年前，估计2024-25年度玉米期末库存将增加12%，与2020-21年度18%的同期猜测增幅类似。回想一下，2020年7月和2024年7月的调整后玉米价格与其时价格简直相同，这至少在某些特定的程度上验证了其时的供需动态。

  但若比较产值，这一观念就显得站不住脚了。估计2025-26年度玉米期末库存为16.6亿蒲式耳，比同期猜测的2024-25年度和2020-21年度别离低21%和37%。

  但考虑到玉米单产的巨大上涨潜力，商场很可能以为2025-26年度期末库存挨近20亿蒲式耳，这愈加有助于保持贱价。

  估计2025-26年度美国大豆期末库存将同比下降11%，这是自2020年以来7月份猜测的初次同比供给下降(下降32%)。2019年7月的猜测为降幅24%，但这两个7月的调整后大豆均匀价格均超越每蒲式耳11美元。

  7月份猜测的2019-20年度和2020-21年度美国大豆结转库存别离为7.95亿蒲式耳和4.25亿蒲式耳，安全超越2025-26年度3.1亿蒲式耳的预估。这可能对大豆价格构成支撑，特别是在8月份天气预报晦气的状况下。

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